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3月4日，受中東地緣沖突持續升級影響，國際原油市場大幅波動，中國SC原油期貨表現顯著強于外盤，對布倫特、WTI雙雙出現大幅升水，價差創下近期高位，凸顯進口成本抬升與區域供應風險溢價。

一、盤面表現：SC強勢領漲 內外盤價差顯著擴大

截至3月4日收盤，國內原油期貨主力合約SC2604收于641.1元/桶，漲幅達13.99%，在全球原油市場中表現最為強勢。

按當日人民幣兌美元中間價6.9124折算：

SC原油折算美元價：92.75美元/桶

布倫特原油(5月)：81.40美元/桶

WTI原油(4月)：74.56美元/桶

價差結果：

SC較布倫特升水11.35美元/桶

SC較WTI升水18.19美元/桶

二、升水核心邏輯：

海運運費飆升 推高到岸成本

中東至中國VLCC海運價格大幅跳漲至11–12美元/桶，成為SC升水最核心支撐，直接抬升中國進口原油成本。

地緣風險定價分化

霍爾木茲海峽航運受阻，全球約1/5海運原油貿易受影響，中國進口依賴度高，市場對供應中斷擔憂更強烈，推動SC漲幅遠超外盤。

近月結構偏強交割支撐明顯

SC原油近月合約受物流緊張、交割品資源偏緊支撐，進一步強化近月升水格局。

三、市場影響與后市關注點

當前原油市場已由基本面主導轉向地緣風險主導，SC大幅升水反映中國市場對中東航線中斷、到岸成本走高的提前計價。

后續需重點跟蹤：霍爾木茲海峽通航情況與油輪運輸恢復進度，以及美國對伊朗政策動向及沖突是否進一步擴散。